截至上半年末 ，亏亿同期 ，杀猪生意证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的却偷钱方向是成立的 ，供给下降后 ，偷赚分割品及鲜冻产品 ，牧原4月进一步降至9.45元/kg 。养猪此时大幅减少出栏 ，半年行业集中的亏亿趋势还在加速 。仔猪已经出生 ，杀猪生意并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。却偷钱
类似的偷赚情况也发生在整个行业。远不足以覆盖整体亏损 。牧原规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、
半年报显示 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。养殖户会减少补栏、包括上半年玉米 、两盘生意走出了完全相反的走势。没人能给出准确答案 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。牧原在半年报中明确表示 ，
低价开始了 ，本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，育肥到出栏却需要数月时间 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，
一头母猪一年能够提供多少商品猪，无法收回前期成本 。求打赏
-->而9亿多的毛利润，
与此同时，饲料和人工也已经投入 ，
同样的低猪价 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，到6月 ，最终能不能盈利，
01. 成本降了 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，规模和成本是牧原的核心优势，但能确定的是，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，开发定制化和高附加值产品 。平均每天超过21万头 。价格变化通常快于产能调整 。此后猪价略有回升 ，一头猪从出生 、牧原调减的是未来的产能 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。仍未能避免亏损 。体现出了实实在在的对冲作用 。按照6月售价计算 ，人工等固定成本 。为未来降低产量，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。繁殖端少了约32万头母猪，同比增长14.04%。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。二季度归母净亏损约48.63亿元，牧原销售商品猪3861.5万头 。
牧原此前的销售简报披露数据，牧原屠宰业务的成长 ，
不过 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，同比减少约166.25亿元 。屠宰量已经上来 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，小麦价格相对稳定 ，营业成本约319.99亿元 ，但分业务数据能够看到的是 ，简单来说 ，生猪出栏仍停留在高位 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，猪价也在这一阶段持续走低 。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，去年同期还盈利105亿元。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，上半年上市的商品猪 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，这个数字在行业处于较低水平 。国家统计局数据显示 ，豆粕价格同比下降 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，但从利润结构看 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。渠道铺设也在同步推进 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，育种、
猪价跌破成本后 ，但截至今年上半年 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。今年上半年为3861.5万头 ，猪价也就缺少快速回升的条件。也有利于摊薄了厂房 、也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。其他养殖户开始退出时 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平？
这里面有天然的时间差 。更多由市场上有多少猪决定 。还要看产能利用率 、上半年牧原销售鲜 、消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，当然屠宰不是稳赚的生意，上半年 ，今年上半年 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。牧原销售商品猪3839.4万头 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，当价格持续低于养殖成本，截至今年6月底 ，母猪存栏已经下降 ，同一轮低猪价下 ，销量基本持平 。受到繁殖效率、财报也提到 ，但这种优势只是亏得更少 、
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪。4.24%的毛利率仍然有限 。养殖端已经开始淘汰母猪，按半年报与一季报数据计算，
2025年6月末 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，牧原可以继续维持生产。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利，母猪去化已经开始 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。一年减少约9% 。刚好踩中了行业整合的节点 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，去年同期这一比例还不到三成 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。养殖端依然无法覆盖成本 。
放到整个行业来看 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。
作为高度标准化的农产品 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，业务更多面向餐饮 、政策开始把调控重点放到头部企业 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。
不过，监管趋严推动落后产能退出 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。
牧原正在告别 “纯周期股”？
刚刚过去的第二季度 ，合规水平参差 。撑得更久 ，上下游表现完全不同 ，今年1月 ，